LA VENTANA

Seguro que Trichet es un DVD o un CD o un DVR-R, pero no es un VHS...

DESEMPLEO. El periodista Mariano Guindal cuenta que, según Erostat, España es el país de la UE con más paro (11,3%). El desempleo en Europa afecta principalmente a los jóvenes, 14%, y a las mujeres, un 13%. El Gobierno español reconoce que el desempleo se situará a finales de este año en los 2,372 millones de media con una tasa del 10,4% sobre población activa. El periodista cuenta que, para el próximo año, la situación prevista por el Gobierno será aún peor. Se estima que el número de desempleados aumente en 540.000 personas y llegue a los 2,912 millones de media, lo que significa que habrá meses en que se superarán los 3 millones. (LA VANGUARDIA pág 56).

MINISTROS. Mucho pasa con Solbes y algo sucede con Corvacho. Porque quien ha comentado las cifras de paro del INEM y las afiliaciones a la SS que se han publicado hoy ha sido la vicepresidenta. Comentar indicadores no es su papel. La vice está más para coordinar que para avisar a los perdiostas, digo yo. No parece lógico que cuando Solbes se va a reunir en breve con Montoro, no ofrezca una frase de consuelo a los trabajadores que, asustados por el aumento del desempleo, "pueden " confiar en su "palabra" de que el Presupuesto 2009 ayudará a los "más desfavorecidos". ¡Estos políticos son la leche! Y actúan como "amiguetes" corporativos. Miren ustedes lo que cuenta el periodista Luis Dial, en su sección diaria llamada El runrun: "cuando terminó la sesión de control al Gobierno, Cristóbal Montoro sitó a los periodistas para decirles que acudirá con una actitud constructiva a la reunión con Solbes. Mientras hablaba sonó su móvil varias veces. El miraba el número y accionaba el silenciador. "No es Solbes, pero supongo que nos veremos en el desfile del 12 de octubre", dijo. Horas después, Solbes le llamó para fijar el encuentro (PÚBLICO página 9). Si este comportamiento se produjera en una empresa privada, ¿no les habría despedido el dueño a los dos por errores en la gestión de la negociación?

EL BOCAZAS . La Patronal de la Banca (AEB) y de las Cajas de Ahorro (CECA) deben estar "que se suben por las paredes", cuando han leído en EL MUNDO (página 10) que nada menos que Cristóbal Montoro decía ayer en público, en la sesión de control al gobierno: "¿Qué sistema financiero con una morosidad del 5% es seguro?". Montoro es un técnico competente y, a la vez, un político inexperto que es capaz de favorecer todo tipo de alarmas entre la población que, ya de por sí, tiene suficientes inquietudes ante el próximo futuro económico. Si, a las puertas de la CAM, los periódicos pueden publicar mañana una fotografía con una cola de impositores retirando dinero, la culpa la tendrá Montoro, aunque sea indirectamente. Y ya puede decir el presidente de la CECA que "los poderes públicos no prevén intervenir ninguna caja de ahorro española y que la fortaleza del sistema es el mejor del mundo y que el banco de España realiza inspecciones con lupa sobre las entidades".

Pues fíjensé ustedes, según S & P, la crisis está afectando a la situación financiera de las autonomías lo que "debería ser compensado con un contundente ajuste del gasto". S & P señala a cuatro autonomías como las más expuestas a que se rebaje su calificación por el deterioro de sus cuentas: Baleares, Catalunya, Madrid y Valencia. S & P también se muestra escéptico sobre el resultado de la negociación del nuevo modelo de financiación autonómico debido al escaso margen presupuestario del que dispone el Gobierno (PÚBLICO pág 31) .

Frente al riesgo que corre Montoro, ¿no se dan cuenta ustedes de cómo en este asunto, han desaparecido Rodrigo Rato y Manuel Pizarro?, ambos dedicado a la actividad y negocios privados en millonarios Consejos de Administración. Montoro debería contratar a un asesor en estrategia de comunicación para evitar que le hagan responsables del "desastre" del sistema financiero español.

"AL COCHECITO LERÉ..."

En ABC pág 31 se publica una entrevista con el profesor Robert Shapiro (UC) en donde señala que "no hay forma de obligar a un congresista a votar algo porque depende de sus electores". Por su parte, el periodista Andy Robinson cuenta que, según un estudio de la consultora Center of Responsive Politics, los líderes del Senado estadounidense que apoyan el rescate a Wall Street son quienes más dinero reciben del sector financiero, al tiempo que el primer donante de la campaña de Obama es Goldman Sachs (LA VANGUARDIA pág 4). El profesor Xavier Vives (IS) escribe una opinión en LA VANGUARDIA
pág 22 a la que titula "Crisis financiera global".

Sobre este asunto seguimos recomendándoles la lectura de la opinión de Joseph Stiglitz que publicó ayer en EL PAÍS pág 37 bajo el título de "El blues del rescate del Wall Street".

Al respecto lean la CARTA que me ha enviado mi amigo, el economista Joaquín Zamorano: LOS NUEVOS CICLOS ECONOMICOS: EN DONDE ESTAMOS.

EL CORRALITO

¿Recuerdan ustedes el corralito del Gobierno de De la Rúa en Argentina al devaluar el peso, que fue impulsada por la negociación de la deuda exterior con el FMI? Pues ahora sucede algo parecido en la UE como contagio de lo que en estas semanas ha estado sucediendo en los EE UU. Y es que ningún banco central, ninguna autoridad bursátil, ningún Gobierno ha exigido a los bancos hacer públicas las auditorias de riesgo que tienen escondidas en los cajones del presidente de la entidad. En EL ECONOMISTA pág 27 de ayer, en una página entera, se decía "Banif publicitó productos de Lehman como garantizados y sin citar al banco". La noticia indica también que en el folleto comercial de Banif no figura Lehman como garante del principal.

Según se afirma en LA VANGUARDIA pág 52 el Gobierno francés está inquieto por la solvencia de la Caisse d' Epargne y en la pág 53 se dice que Berlusconi sale en defensa de la solvencia de Unicredit y Banca Intesa, al decir "No permitiremos ataques especulativos a nuestros bancos". Según el periodista Rafael Ramos "El Gobierno británico teme una fuga de depósitos bancarios hacia Irlanda". También señala que la asociación de bancos británicos estima que el Plan de Garantías concedido por el Gobienro de Dublín a los seis grandes bancos del país constituye una distorsión de la competencia".

Ahora resulta que, al igual que sucedió con aquel caso de las "vacaciones vascas", que fueron tan perseguidas por el Tribunal de Luxemburgo, los bancos centrales europeos se dedican a hacerse la competencia entre sí como si fueran unos "jodidos" bancos en paraísos fiscales. ¿Se imaginan ustedes al Santander compitiendo con el BNP a cuenta de las garantías de recuperación de depósitos?

La "Operación Rescate" de Paulson- Bernanke ha extendido el miedo por el mundo entero y, concretamente, por el sistema bancario mundial.

Puro miedo. Los bancos centrales deberían obligar a las entidades a hacer públicos los activos contaminados con un modelo de transparencia auditada. Esta obligación es una precondición para evitar la operación rescate que Sarkozy pretende aplicar para la Banca Europea con autorización del G8 en la reunión del próximo fin de semana.

Los Gobiernos y los Bancos Centrales están obligados a evitar que se publiquen fotos con colas a la entrada de los bancos para retirar el dinero de los depositantes. Los fondos de garantías de depósitos deberían obligar a la Banca a incrementar su aportación a la garantía mínima de protección de los depósitos bancarios. Tal como se cuenta en PÚBLICO pág 7 "el 80% de los clientes tienen depositado menos de los 20.000 euros de protección establecido por ley en el Fondo de Garantías de Depósitos.

Según EL PAÍS pág 17, el periodista Andreu Missé afirma que la CE negocia con los gobiernos de los 27 para igualar las garantías de los depósitos bancarios en todos los Estados miembros, exigiendo una cooperación más próxima entre ellos.

DURAO BARROSO CORRIENDO DETRÁS DE HARRY PAULSON

En ABC pág 39 se cuenta cómo la CE quiere endurecer las condiciones para las inversiones bancarias en productos de alto riesgo, obligando a que las entidades tengan obligatoriamente el 5% del capital de las emisiones de productos de "alto riesgo", que comercializa. Ya decía el Financial Times del día 24 de septiembre que "en las próximas semanas, Bruselas presentará propuestas legislativa para reforzar el método de supervisión de los grandes bancos transfronterizos para endurecer las normas sobre el capital y para cambiar el modo en el que se permite operar a las agencias de Rating". También será cuando los reguladores internacionales de contabilidad mantengan su primera reunión extraordinaria del Consejo para discutir las propuestas a la crisis a través de nuevas normas contables para los activos fuera del avance y sobre la definición del "valor razonable" de los activos financieros.

El problema es que si no se aprueban este tipo de medidas con urgencia, las elecciones al Parlamento Europeo que se celebrarán el año que viene, obligarán a retrasar todavía más cualquier acuerdo.

La teoría puede decir, incluso garantizar, que la operación "rescate" de Paulson va a ser eficaz porque va a abrir el "grifo de la liquidez" al haber nacionalizado la "basura" de los activos bancarios, contaminados por las hipotecas subprime, que ellos mismos han creado diseñado y vendido en todo el mundo mundial.

Pero no hay experiencia suficiente como para calcular la probabilidad de que la operación rescate termine en un fracaso. Y entonces, ¿qué puede suceder?:

O bien haya que aplicar el principio de la "Economía del Medioambiente" que establece que el que contamina paga, es decir establecer también aquí que el que vende la basura que fabrica tiene que pagar por ello.

O bien su alternativa, que es el ingreso en la recesión mundial.

Sarkozy no logrará convencer a los partidos políticos europeos, ni siquiera al BCE para que los ciudadanos paguen la basura de los balances bancarios. Ya pueden ir pensando en aplicar eso que dice Carlos Slim que "en lugar de comprar los activos de la banca estadounidense con el plan de rescate de Bush, se debe capitalizar las instituciones como hizo Warren Buffette con Goldman Sachs, ya que la capitalización privada controlaría la crisis financiera de credibilidad en los EE y en la banca europea".

El periodista Pablo Pardo cuenta que Nouriel Roubini, el economista que predijo el colapso del sistema financiero, declara que "la UE sufrirá una larga recesión" y advierte que muchas entidades aún no han declarado sus pérdidas. También explicó que la Bolsa deberá caer entre un 30% y un 40%, lo que significa que sólo ha llevado a cabo la mitad de la corrección que le espera. Ya sabemos que, si lo que dice Roubini es verdad, los economistas, analistas y expertos vamos a estar apostando dentro de poco por la llegada de la deflación.

Paulson-Bernanke-Bush han vuelto a resucitar oficialmente el fantasma de la deflación, el mecanismo por el cual los precios de hoy son inferiores a los de ayer y superiores a los de mañana. La gente, sobre todo los jóvenes, que "siempre ha vivido con inflación" nunca han sido consciente haber vivido en una deflación, aunque a veces han vivido con ella como sucede con el gasto en Internet, en automóviles y en casi todos los bienes de consumo no duraderos.

No está muy claro todavía que haya deflación a la economía mundial. La preocupación parece en estos momentos muy superior a lo visible. Hay ráfagas inconstantes tanto de inflación como de deflación. Lo máximo que dicen las cifras es que, por ahora, sólo es una realidad en partes importantes del sector industrial, en menor medida en el de bienes de consumo y que se está contagiando al sector servicios (precisamente a través de la tan alabada "externalización").

La deflación presenta tres grandes riesgos. Por un lado, incentiva la liquidez al retrasarse las decisiones de compra de los consumidores y empresarios interesados en los precios más bajos de mañana. Por otro lado agudiza el problema del endeudamiento porque aumenta el valor real de las deudas al incrementarse los tipos de interés reales. Por último las empresas, sin capacidad para fijar precios, se encuentran con presiones a la baja en los márgenes de beneficios que disminuyen el interés por hacer inversión nueva.

Hay poca experiencia sobre las soluciones posibles y, las que hay (Japón y Reino Unido en los 80`), han sido un desastre. La teoría dice que o se reduce la oferta (eliminar capacidad instalada) o se expande la demanda. La primera solución suele ser lenta y produce aumento del desempleo. La segunda tiene un problema porque los tipos de interés no pueden ir más debajo del cero, pero los precios sí, de forma que la política monetaria puede llegar a ser restrictiva aunque los tipos de interés nominales sean cero. Es la llamada "trampa de la liquidez" fue hace poco bien visible en Japón. Así que las soluciones vendrían por generar inflación mediante el recorte de los tipos de interés (como parece que van a terminar haciendo los bancos centrales), el aumento de la masa monetaria (tal como están haciendo las autoridades económicas de todo el mundo) o la compra de bonos públicos y corporativos (tal como preconiza la teoría Paulson.Bernanke). O, por último, "importando inflación" mediante la devaluación de la divisa, como parece que sigue siendo el objetivo de la actual agresiva depreciación del dólar, que viene desde la legislatura de Clinton.

Lo curioso es que la deflación va a ser una amenaza común para varias economías importantes (EEUU, Alemania, Japón, sudeste asiático), pero, por ahora, no va a afectar a países "pequeños" como España, cuyo problema más bien es el exceso de inflación y que todavía forman parte de una "escuálida" cadena de valor para las multinacionales de los grandes países del G-7.

Pág 3 (Suplemento CIBERP@ÍS) Telecentre.org conectará a mil millones de ciudadanos a Internet en tres años.

Pág 9 (Suplemento CIBERP@ÍS) Reportaje en el que se señala que en el primer salón internacional Digital Signage se contaba cómo las nuevas tecnologías permiten adecuar la publicidad, discrimnando por raza, sexo o edad.

Pág 6 El periodista Walter Oppenheimer cuenta que Camerón, líder del Partido Conservador, y favorito para convertirse en el Primer Ministro Británico, propuso ayer a los británicos una reforma tan radical en lo social, como la de Margaret Thatcher en la reforma económica.

Pág 16 La periodista Carmen del Riego cuenta que Rajoy "no quiere romper la baraja" y que afrontará el encuentro con Zapatero y el previo de Solbes con Montoro con una voluntad abierta pero pidiendo la retirada de los Presupuestos 2009.

Pág 56 Según afirmaba la nueva estadística creada por Instituto Nacional de Estadística, el precio de la vivienda usada registró una caída anual del 4,9% en el segundo trimestre del año, mientras que la obra nueva registró en el mismo período una subida del 5,3%.

La información cuenta también que los datos que proporciona el Colegio General del Notariado, entidad que hace unos años dejó de ofrecer sus propios datos porque se lo prohibió el Ministerio de Vivienda, los precios se mantuvieron para la vivienda nueva y cayeron un 4,9% para la vivienda de segunda mano. Esta diferencia se debe, como comprenderán ustedes, al distinto método de financiación que emplean los particulares para comprar vivienda, ya sea por crédito hipotecario directo o por una promotora.

Pág 41 La periodista María Cuesta cuenta que Caja Madrid ha filtrado a los medios los nombres de los 15 integrantes del nuevo Consejo de Administración de la entidad dentro del cual están un quinteto de consejeros independiente como Ángel Acebes, Manuel Lamela, Mercedes Rojo, José Manuel Martínez y Pedro Schwarz . La información dice también que Miguel Blesa estudia, con el Banco de España, retrasar la salida a Bolsa de la filial Cibeles.

Pág 42 Opinión del economista Carmelo Tajadura titulada "¿Acabarán pagando las eléctricas al menos una parte de los 13.000 millones de euros acumulados del déficit de tarifa?".

Pág 47 Ruiz Gallardón estudia aplicar una nueva tasa de basura de 50 a 60 euros anuales por vivienda y no prevé hacer nuevas subidas en el IBI. El alcalde advierte: "No construiré más equipamientos que no sean de competencia local".

Pág 40 A la industria no le gusta el Wifi. Fabricantes y operadoras tienen un plan para que todos los portátiles lleven Internet móvil de pago.

Pág 27 Un total de 297 fondos de inversión saldaron el mes de septiembre con una caída de su rentabilidad superior al 10% según la consultora Lipper. La CNMV permitió a la patronal Inverco -de las Insituciones de la Inversión Colectiva- no hacer llegar a sus partícipes el habitual informe trimestral de la posición de su inversión. Con ello, y después de los sucedido con Lehman Brothers, muchos de los partícipes desconocen si su fondo de inversón o de pensiones ha sido contagiado por la hipotecas subprime. Hagan el favor de consultarlo con su gestora porque.....pueden encontrarse con la sorpresa de que tienen minusvalía de la basura empaquetada procedente de los EE.UU, a través de los bancos y Cajas de ahorros españolas.

Pág 40 El Tesoro avalará 11.000 millones de préstamos privilegiados a pymes, triplicando los recursos para titulización de activos y la CEPI dispondrá de 1200 millones para dar garantías. Y el ICO podrá firmar operaciones de créditos por valor de 12.500 millones.