LA VENTANA

LA BOLSA RUSA. El desplome de los bancos rusos obliga a cerrar la Bolsa de Moscú aunque la economía haya crecido durante los últimos 8 años al 7% anual (EL MUNDO página 33).

¿ DÓNDE SE ENCUENTRA LA "FATAL ARROGANCIA" DE HAYEK? El que tenga un trabajo que lo cuide, que lo cuide... ¡Volvemos a tener más madera para que la locomotora del colapso funcione! De lo que se trata es de impedir la nacionalización de los bancos de inversión con activos pero sin efectivo. Ahora parece que el Lloyds compra Halifax y se convierte en el líder del negocio hipotecario en el Reino Unido y evita la nacionalización de HBOS- según cuenta el periodista Roberto Casado en EXPANSIÓN (página 15)-. Ahora tienen razón los conservadores que gritan contra los liberales porque los primeros tienen bienes que han sido puestos en peligro pro la gestión de los segundos. Miren lo que está pasando al respecto en España. En EXPANSIÓN pág 19, y según documentos a los que "ha tenido acceso" el periódico, el periodista J. Zuloaga afirma que "las grandes entidades de banca privada distribuyeron productos que corrían riesgo de perder gran parte de su valor en función de la evolución del banco de inversión norteamericano, advirtiendo como peligro sólo lo que hiciese el Ibex y el Eurostoxx 50".

El importe de los productos financieros estructurados de Lehman Brothers en España para inversores privados en lo que va de año asciende a 1300 millones de euros, cuando, según la CNMV, el total de exposición de 479 fondos de inversión afectados por Lehman es de 300,2 millones de euros. Según dice el periodista Iñigo Barrón en EL PAÍS (página 23), AIG asegura grandes riesgos en clientes particulares y colectivos en España.

INTERBANCARIO EN DÓLARES. Contaba Miquel Roig en EXPANSIÓN de ayer que el mercado interbancario de Londres es un fiel reflejo de las tensiones que asolan la banca europea tras el fracaso de Merrie Lynch y Lehman. Ayer mismo, el libor, a un día en dólares que refleja el tipo de interés al que los bancos se prestan, divisas estadonuidense a ese plazo alcanzó una tasa analizada del 10%, 5 veces más que los tipos oficiales de la FED. Esta es una clara muestra de la avidez de los bancos por la liquidez y refleja lo difícil que en estos momentos es conseguir dólares en el mercado interbancario. Que el tipo de interés a un día en dólares esté al 10% con tipos de interés oficiales al 2% forma parte de la onda expansiva de lo que está ocurriendo. Esta avidez por al divisa se produce a pesar de que en estos momentos todavía están vigentes las inyecciones de liquidez en dólares por parte del BCE. En el interbancario europeo, el euribur a tres meses, que refleja el interés al que los bancos se prestan euros entre sí a ese plazo subió ayer por segunda seción consecutiva hasta el 4,969%, tan solo una centésima de sus máximos desde el año 2000. Con ello, el diferencial sobre el precio oficial del dinero se sitúa en 71,9 PB, una cifra anormalmente elevada para al actual política monetaria. Estos diferenciales reflejan la avidez de los bancos por captar liquidez y lo reacio que se encuentran a prestarla ante el temor de que puedna necesitarla en un futuro. En los plazos más cortos también se han notado las tensiones. El euribor a dos semanas ha subido del 4,22% el viernes al 4,51% de ayer y el euribur al mes del 4,516% al 4,533%. En cambio, el indicador a doce meses, a cuya media mensual se referncia la mayoría de hipotecas españolas, cedió levísimamente del 5,341% al 5,340%.

AUDITORIAS. Las empresas de auditoría aprovechan la crisis para aumentar sus tarifas un 5%. Recuerden ustedes que según contaba EXPANSIÓN pág 4 del lunes pasado, la CNMV ha dicho que un 34% de las empresas del Ibex no hacen auditoria semestral.

TARIFAS. ¡Estos romanos están locos! Miren lo que dice EXPANSIÓN (página 7): "La CNE analizará hoy la recomendación sobre tarifas advirtiendo del colapso del sistema eléctrico si no se sube el precio de la luz un 30%".

Y AHORA, ¿QUÉ HARÁ SOLBES?

En LA VANGUARDIA pág 57 de ayer el periodista Manel Pérez dice que Solbes impone un drástico recorte de hasta el 2% en el gasto público debido a la rápida caída de los ingresos fiscales. Ello significa que la mayor parte de los ministerios tendrán unos presupuestos iguales o inferiores a los de este año. El Gobierno mantiene su objetivo de que el déficit público se sitúe por debajo del 1%. Recuerden ustedes que en junio pasado, el Parlamento aprobó un límite máximo del gasto público del 5,6%, similar al crecimiento nominal previsto para la economía.

Sería interesante que leyeran ustedes el contenido del último Panel de previsiones económicas hasta diciembre de 2008 que ha presenta FUNCAS, estimando un crecimiento del PIB hasta el 1,4% en 2008 y un 0,3 en 2009 (Ver documentos en INFORMES Y COLABORACIONES).

El futuro debate sobre los presupuestos se iniciará devaluado de antemano. Puede reducirse a seguir matizando sobre la credibilidad de las cifras del cuadro macroeconómico que lo sustentan. Hay material para este tipo de debate político.

Porque se aceptaría por primera vez que el ciclo económico español dependa in toto del ciclo europeo con un retraso temporal posible (ahora crecemos un poco más que el conjunto de la UE, pero cuando la UE comience a recuperarse nosotros estaremos todavía decreciendo). También puede significar un cambio no declarado de la política económica, tendría que primar el crecimiento económico en detrimento del control de la inflación. En un caso el Gobierno estaría en espera de la paz social. En el otro se encontraría con la "staflacción" (crecimiento económico decreciente, inflación creciente), que haría imprescindible la defensa de la competencia para que pudieran entrar nuevos inversores.

El asunto no carece de importancia. En primer lugar, porque alguna certeza tiene que tener las previsiones gubernamentales, aquí o en cualquier otro país democrático. Las decisiones de inversión y producción los empresarios o de ahorro y gasto los consumidores necesitan previsiones numéricamente tangibles. No existe alternativa a las previsiones del Gobierno, porque es la única institución representativa que cuenta con instrumentos para hacer política económica. En segundo lugar, no se trata de una cuestión de "décimas" sin importancia sobre la economía real, sino de tendencias: no es lo mismo "ir hacia arriba" y que "ir hacia abajo".

Es lógico que el Gobierno se aferre a sus previsiones, para intentar recuperar la caída de confianza en el futuro económico de empresarios y consumidores. Es lógico que lo haga, pero resulta poco prudente. Debería tener más finezza. Asume de manera innecesaria dos enormes riesgos: que pierda más credibilidad porque la tendencia sea diferente de la que defendía y que induzca a error a los agentes económicos en sus decisiones de ahorro, gasto e inversión. La credibilidad es un activo costoso y lento de adquirir y barato y rápido de perder. Las mentiras en la economía muestran que, en asuntos económicos, si quieres seguir en política debes ser, sobre todo, creíble.

Solbes parece que en este presupuesto 2009 apostará por mantener ahora las garantías que hagan factible incorporarse a cualquier tipo, lugar y momento de recuperación económica internacional. Todavía no se ha embarcado en reformas ni en el mercado laboral ni en el terreno fiscal, pero tendrá que hacerlo para apoderarse de la Agenda de poder. Solbes tendrá que demostrar que es un prudente corredor de fondo que apuesta por ganar espacio en lo que queda de legislatura, si no fuera así, Zapatero preferirá que Sebastián se encargue de la Vicepresidencia económica y Solbes se jubile con dignidad. Pero puede ser que ni los sindicatos ni los empresarios acepten que Zapatero siga siendo, en este asunto, un presidente presidencialista.

EL COLAPSO DE LA ECONOMÍA LIBERAL DE LA AUTORREGULACIÓN

La periodista Isabel Piquer dice en PÚBLICO (página 5) que el Gobierno de los EE UU se ha visto obligado a intervenir en varias ocasiones a lo largo de la historia, poniendo en cuestión la política económica de los liberales.

Soros critica a Greenspan acusándole de ser el responsable de la burbuja inmobiliaria, tal y como afirma un periodista "escondido" bajo la sigla D.B. en EXPANSIÓN (página 20).

La SEC quiere detener las manipulaciones de precios a la baja de las acciones y por ello, según se cuenta en CINCO DÍAS (página 23), prohibe vender todo tipo de títulos sin poseerlos, esta norma entrará en vigor mañana para combatir el fraude. En la contraportada de este mismo periódico se cuenta cómo ING ha enviado a sus clientes una nota dándoles consejos para no ser despilfarradores y recortar gastos. El oro se erige en un refugio subiendo hasta los 826 dólares/onza, la mayor subida desde 1980. También se refugian en la deuda pública arrastrando la rentabilidad de las letras del Tesoro de los EE UU hasta su nivel más bajo desde 1954.

El periodista Marc Basset en LA VANGUARDIA pág 56 es el que mejor ha descripto la situación del colapso financiero gestionado por un "equipo de cargos no electos que controlan la gestión de la regulación del sistema financiero": en esta historia aparecen Paulson, Bernanke, Timothy Geithner, Barney Frank, Christopher Cox y Sheila Bair. El periodista afirma que "las medidas adoptadas subrayan la discreta actuación del presidente Bush que ha delegado decisiones. Con tanto pragmatismo de Bush y con tanta ayuda pública, ¿se imaginan ustedes hasta dónde llegará el déficit público que reciba el próximo presidente de los EE UU. Los Estados Unidos volverán a tener un triple déficit que hará que la crisis financiera internacional se extienda y multiplique por todo el mundo, incluido las economías emergentes.

Como es de suponer, la prensa económica sigue publicando enormes cantidades de información y opinión que intentan "explicar" a la opinión pública "no cualificada " el significado y alcance del colapso:

Por ejemplo, ayer en CINCO DÍAS (página 15) se publicaron dos opiniones. Una de ellas del analista J. L. Campuzano, titulada "¿Cómo valorar una crisis?" y la segunda perteneciente al analista Daniel García Roji, bajo el título "¡Prepárense que vienen curvas!". El economista José Antonio Trujillo escribía en CINCO DÍAS pág 8 "La crisis financiera y las agencias de rating". En EXPANSIÓN pág 54 del pasado martes se publicó una opinión que el analista John Gapper escribió para el Financial Times bajo el título "El último suspiro del banco de inversión independiente". EXPANSIÓN pág 18 traduce otro artículo del Financial Times de Gillian Tett y Andrea Felsted bajo el título "La diversificación es la principal causa d de la caída de AIG". El economista Luis de Guindos, alto cargo que fue del Gobierno de Aznar, escribía en el Suplemento MERCADOS de EL MUNDO pág 29 del domingo: "El prestamista de última instancia o el dilema de la intervención". Otra opinión de EL MUNDO pág 32 pertenece a Enrique Borrajeros bajo el título "Back to Basies". Por último, en EL PAÍS pág 33, el economista Mauro F. Guillén (AFI) asegura que "hay un cambio de guardia en la economía global". Y todo esto sin contar con la opinión que Felipe González publica en EL PAÍS pág 31 de ayer diciendo que "de momento, la crisis ya ha liquidado el dogma neoliberal de que el mercado lo arregla todo".

Pág 3 Suplemento CIBERP@ÍS- Interesante información titulada "Los ordenadores zombis controlados por piratas se quintuplican en cuatro meses". Esto coincide con un aumento de los ataques contra servidores.

Pág 28 Un periodista "escondido" bajo la sigla S.H. afirma que el parón del consumo lastra los resultados de Inditex: un 11% más en facturación y un 3% más en resultados.

Pág 63 La inmobiliaria Habitat pide más tiempo al banco para pagar. Fernando Martín, presidente de Martinsa-Fadesa acumulaba deudas por 244 millones a través de sus patrimoniales en el momento de solicitar el concurso voluntario de acreedores (CINCO DÍAS página 8).

Pág 21 Opinión de Edurne Uriarte sobre Miguel Sebastián bajo el título
"El Gurú de Zapatero".

Pág 38 El gestor aeroportuario BAA-propiedad del grupo español, Ferrovial venderá el aeropuerto de Gatwick por unos 2500 millones.

Pág 38 Interesante crónica que cuenta cómo el consorcio alemán propone un proyecto para almacenar gases contaminantes en el subsuelo alemán.

Pág 15 El presidente de RTVE invita a la patronal de las televisiones privadas a discutir el modelo de la TV pública. La nueva identidad corporativa ha costado un total de 750.000 euros. El Ente descarta ofrecer TDT de pago.

Pág 21 Según al encuesta de Merrie Lynch, los fondos de inversión reducen al mínimo su riesgo y piden tipos más bajos. El 44% de los gestores opina que la economía global ya está en recesión.

Pág 37 Ya estamos con los periodistas que "engañan" un poquito a sus lectores. Lean un ejemplo cuando en esta página se dice que los empresarios reclaman castigar el absentismo laboral y solicitan que las mutuas gestionen las altas y bajas laborales. Leyendo más atentamente se puede "descubrir" que el lobby Instituto de Empresa Familiar es el que afirma tal cosa sin que aparezca ningún otro empresario más que los que presuntamente consulta dicho lobby. A este paso, el Gobierno se está cargando de razón para aprobar y aplicar una Ley que regula los derechos laborales y el Estatuto del Periodista.