El petróleo se dispara y los analistas prevén un fuerte impacto para España hasta 2013

I. J. Domingo / D. Gracia

La economía española amenaza con entrar en un peligroso 'círculo vicioso', con caídas de inversión, descenso de precios reales de la vivienda entre el 30% y el 35% y ritmos de actividad medios del 1,5% en el próximo lustro.

Crisis, ¿qué crisis? Las reticencias del Ejecutivo a admitir las embestidas reales del aterrizaje inmobiliario español, así como los efectos colaterales primero de la turbulencia financiera global y después del incremento de la energía y los alimentos -las rúbricas que están protagonizando las recientes escaladas de precios-, parecen de mayor seriedad que el diagnóstico de "desaceleración" que se pregona desde el Palacio de la Moncloa y la vicepresidencia económica de Pedro Solbes.

A juzgar por los malos augurios del mercado, que ya hace sonar a discreción todas las alarmas.

Una de ellas es la que ha activado el servicio de estudios de Deutsche Bank. Susana García-Cervero, su analista para España, estima que el drástico ajuste inmobiliario, "de tres años de duración", con caídas reales de precios de la vivienda de entre el 30% y el 35%, propiciará un largo lustro de aterrizaje brusco de la economía, con crecimientos medios de tan sólo un 1,5%.

Una sucesión de "factores negativos" que restará 8,2 puntos al PIB en cinco años. En un estudio comparado sobre la coyuntura europea, centrada en el sector de la vivienda, el banco alemán sólo atisba periodos más prolongados de retrocesos en la industria de la construcción y el negocio inmobiliario, aunque de menor intensidad, en Alemania y Japón.

Para más inri, la coyuntura internacional tampoco ayuda. El crudo escaló más de 3 dólares en los mercados estadounidense y europeo y, en ambos, el barril rozó la barrera de los 140 dólares, ante la debilidad del billete verde, que rebajó su valor frente al euro tras la constatación de que la industria manufacturera del Estado de Nueva York se contraerá, de nuevo, en junio por cuarta vez en los últimos 5 meses. Además del incendio en uno de los pozos más productivos de la plataforma noruega de Oseberg, generó nerviosismo.

Hasta el punto de dejar sin efecto el anuncio saudí de inyectar 550.000 barriles al día y bajar las expectativas de la reunión, en la ciudad saudí de Yedá, de países productores y consumidores para frenar el riesgo que, para la economía global, supone un petróleo que ha elevado su valor un 40% desde enero y duplicado su precio en 12 meses.

Schroders afirma que este rally energético supondrá "una pausa casi segura en el ciclo de recortes de tipos de interés", táctica monetaria de la que sólo se ha desmarcado el BCE.

La inflación: "Un accidente a punto de ocurrir"

La tensión energética añade más sombras sobre la economía de la zona del euro, que en mayo registró un alza del IPC del 3,7%, la tasa más alta desde la entrada en circulación de la moneda única. La subida de los precios no es sólo una constante europea. Es un fenómeno global al que Merrill Lynch identifica con "un accidente a punto de ocurrir" y que podría manifestarse aún de múltiples formas: mayores escaladas de precios de materias primas; aumentos de tipos de interés; repentinas revalorizaciones de divisas; aparición de efectos psicológicos en los mercados y, en último extremo, revueltas sociales e, incluso, alguna acción bélica.

El informe de Merrill Lynch llama la atención sobre el alza del IPC mundial para 2008 que, según sus estimaciones, aumentará 19 puntos, mientras los tipos de interés globales descenderán 4 puntos básicos. "Algo no encaja" dicen sus analistas para constatar que la estanflación es una realidad global, y que los precios de la energía condicionarán las políticas monetarias a medio plazo.